Il debito delle principali aziende tecnologiche raggiunge 1,35 trilioni di dollari, in gran parte dovuti alla corsa all'oro dell'AI
La cosiddetta bolla dell'A.I. si è trasformata in un mostro che potrebbe essere pronto a scoppiare.
Un recente rapporto di QUICK FactSet sostiene che il debito fruttifero delle 1300 aziende tecnologiche più grandi del mondo è quadruplicato negli ultimi 10 anni, secondo Nikkei Asia. Questo dato colloca i prestiti, le obbligazioni e gli altri debiti in essere a circa 1,35 trilioni di dollari.
La ragione principale di questa massiccia crescita del debito si pensa sia radicata nella corsa all'intelligenza artificiale, o AI. Le aziende continuano a competere tra loro per soddisfare la crescente domanda percepita di servizi di AI e, di conseguenza, il costoso hardware e l'infrastruttura necessaria.
Alcune aziende sembrano fare leva su di loro. Oracle, che ha promesso un investimento di 500 miliardi di dollari per costruire un'infrastruttura AI con OpenAI nei prossimi quattro anni, ha ora un debito di oltre 111 miliardi di dollari. Si tratta di un debito più che doppio rispetto a quello che l'azienda aveva un decennio fa. Di conseguenza, il rapporto debito/patrimonio netto (DTE) di Oracle è ora pari a 4,6, il che significa che l'azienda ha un debito pari a 4,6 volte il patrimonio netto (il valore di tutte le attività se venissero vendute e restituite agli azionisti).
Un modello di business in evoluzione diffonde un aumento del rischio
Questo nuovo debito è in netto contrasto con il panorama delle aziende tecnologiche di un decennio fa; allora le aziende tecnologiche si affidavano pesantemente agli asset software, che tendevano a generare profitti elevati. La nuova spinta verso l'IA e la conseguente necessità di infrastrutture fisiche ha in gran parte divorato i potenziali profitti delle aziende tecnologiche guidate dall'IA, per ora. In altre parole, le aziende che stanno puntando sull'AI non sono ancora redditizie. Al contrario, hanno un debito piuttosto elevato, mentre i loro ricavi non possono ancora compensare il deficit.
Questa strategia di indebitamento non riguarda solo le aziende che sviluppano l'AI, ma anche quelle che sono tangenzialmente collegate. Ad esempio, Nikkei riporta che Nvidia "fornisce preferibilmente a [CoreWeave] unità di elaborazione grafica" CoreWeave fornisce servizi di AI basati sul cloud e richiede un silicio ad alta potenza per operare la sua attività. L'azienda sta prendendo in prestito un bel po' di denaro per farlo e attualmente ha un rapporto DTE di 3,8, mettendo sia lei che Nvidia a rischio di una perdita finanziaria significativa se l'azienda dovesse fallire. Senza i ricavi di CoreWeave, l'attività di Nvidia subirebbe un colpo notevole.
Yoshinori Shigemi di Fidelity International, come citato da Nikkei, ritiene che questo modello di business potrebbe causare gravi problemi al settore tecnologico. Shigemi ha detto:
Le aziende stanno facendo investimenti anticipati in modo aggressivo per evitare di rimanere indietro nel boom dell'AI. Per ora i finanziamenti scorrono senza problemi, ma se si verifica un collo di bottiglia da qualche parte, le aziende finanziariamente deboli potrebbero essere eliminate.
Gestire un'azienda con la leva finanziaria tende ad essere una strategia ad alto rischio e alto guadagno. Il tempo ci dirà (e probabilmente prima o poi) da che parte di questa scommessa cadrà l'industria tecnologica.
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